1. 经济增长与人口下降的悖论
2. 01时事点评
   1. 1月金融数据出台 超预期大幅反弹
      1. 核心课《现代货币创造》
         1. M0​ 就是现金
         2. M1​ 就是现金再加上企业的支票账户或者叫活期账户
            1. 能够直接用于支付的钱
         3. M2​ 比 M1​ 增加的部分，主要是老百姓的活期和定期存款，还有企业的定期存款
         4. M2​ 和 M1 的剪刀差，其实就是钱被存起来了
            1. 剪刀差越大，代表着市场上消费信心不足
      2. 把整个银行体系 想象成一家机构
         1. 负债端
            1. ​流通中的货币 M0
            2. 同比增长了 7. 9%
            3. 狭义货币 M1： 同比增长了 6. 7%
            4. 意味着企业支票账户 的钱增长得很快
            5. 第一，企业在1月份需要大笔向员工支付春节的工资奖金
            6. 第二，企业疫情结束之后，对于市场信心明显有所改善
            7. 广义货币 M2：增长了12.6%，2016年以来最高值
            8. 1月居民存款大幅增加6.87万亿
         2. 资产端
            1. 人民币贷款 增加6.87万亿
            2. 新增贷款4.9万亿 单月新增贷款 总量历史新高
            3. 企业贷款4.68万亿， 中长期贷款占71.4%
            4. 其中房企占比非常大， 打折卖房的急迫性有所缓解
            5. 个人贷款 2572亿
            6. 短期贷款341亿
            7. 消费欲望不太强烈
            8. 中长期贷款2231亿 同期减少了5858 亿
            9. 买房动力不足
            10. 其他大概2万亿
            11. 可以购买国债，购买企业债或其他任何的金融资产
      3. 1月金融数据的解读
         1. 主力企业大量借款，银行在企业账户上创造了大概 4. 68 万亿的存款
            1. M1账户的余额60多万亿
         2. 企业又把 6. 87 万亿左右的钱转到了老百姓的 M2账户上
            1. 让大家能够很开心的过春节
   2. 美国著名记者爆料 “美国直接策划了 北溪管道爆炸事件”
      1. 普利策大奖的得主 西摩·赫什
         1. 在他的网站上发表长篇文章
            1. 美国如何摧毁北溪管道进行了详细披露
         2. 他的结论
            1. 早在俄乌战争爆发之前，美国就已经在计划
            2. 事件是白宫直接下令，由中央情报局和美国军方还有挪威海军，用时 9 个月的秘密行动
      2. 在俄乌战争重大的升级或者转折的关键的时刻 有可能引发地缘政治的大地震
         1. 在德国产生了巨大影响
            1. 德国的世界报，北部信使报，进行了跟踪报道
         2. 白宫方面，中央情报局，挪威外交部，都发言否认
   3. 未来几个月时间 MBS缩表会加速
      1. 美联储每月缩表计划
         1. 国债，缩减600亿
            1. 实际速度跟计划差不多
         2. MBS债券，缩减350亿
            1. 2022年MBS缩表 严重落后于计划
            2. 再贷款数量比上一年下降了80%
            3. 房地产销售大幅下降了34%
      2. 再贷款的目的
         1. 在美国，重做贷款来降低利率成本（利率下行时），还可以把房产增值部分进行部分套现
      3. 在未来几个月时间 MBS缩表速度会加快
         1. 2月份以来，每周再贷款的融资指数上升了77%
         2. 3月春季销售开始，八九月达到全年高峰
      4. 从现在到今年八九月份，缩表可能会悄悄地加速，超过市场预期的加速，对于金融市场的流动性而言不是个好消息
3. 03美元环流报告
   1. 俄乌战争
      1. 春季攻势大打在即
         1. 里姆林宫下令，升级和维修苏联时代的防空洞，甚至包括莫斯科（受到远程打击）
         2. 联合秘书长古特雷斯表示，局势升级的可能性不断增加
      2. 如果战争猛烈升级
         1. 会对全世界金融市场，通胀预期，包括石油价格，产生重大冲击
   2. 金融 大事
      1. 石油美元越来越多的裂痕
         1. 印度炼铁厂使用阿联酋货币，购买俄罗斯的石油
         2. 沙特、巴西、阿根廷现在都在支持使用美元之外的货币进行石油贸易
      2. 瑞信发布 2023 年预期， 将会出现税前的重大亏损
         1. 瑞士信贷的深层次的问题并没有解决，亏损还在发生
         2. 如果瑞士央行提供的800多亿美元紧急救助都不够的话，会是什么样的窟窿？
      3. 债务上限问题
         1. 鲍威尔表示
            1. 国会应该及时上调债务上限，不应该认为美联储能够去介入调停
         2. 大家都知道，美国国债不会发生违约，这不是解决不了的问题
            1. 否则金融市场会出重大危机
      4. 拜登政府调整了 CPI 各个分项的权重
         1. 很大程度上失去了参考意义，不知道该怎么对比，跟谁对比
   3. 美国 货币 市场
      1. 美联储 资产负债表
         1. 存款准备金
            1. 还是3.03万亿，也没有跌破3万亿
         2. 隔夜逆回购
            1. 稳定在2. 04 万亿左右，还没有跌破2万亿
         3. TGA 账户
            1. 现在​ 4900 亿也是稍微减少了一点点。
      2. 美联储官员 连续鹰派发声
         1. 鲍威尔
            1. 通胀要全面走低会是一个漫长的过程，货币政策需要在一段时间内维持紧缩
         2. 基本预测是美联储还将加息两次，利率峰值在 5%- 5. 25% 之间仍然是合理的。
         3. 甚至还有人说要达到 6% 的加息幅度
         4. 关于缩表
            1. 尚未充分考虑过出售 MBS 债券
      3. 流动性风险
         1. Move 指数，债券市场波动率大幅抬升， Vix 指数有所上升
         2. 从这周开始，美国的金融状况指数开始重新转向趋紧
      4. 13 个月和 3 个月的利差，本周最低来到了 0. 99%，和历史低点持平
         1. 说明经济硬着陆的风险正在飙升
      5. 常备回购便利
         1. 最近持续出现交易现象，成交利率上升到 4. 75%
            1. 表明市场流动性出现了短缺的风险
   4. 海外美元市场
      1. 三个月LIBOR利率向上突破，2月 9 号达到了 4. 87
         1. 依旧说明海外美元流动性越发趋紧
      2. 本周欧洲央行互换额度在3. 91亿美元
         1. 基本上数量级比较小
   5. 中美利差分析
      1. 中美之间的利差
         1. 短期利差
            1. 有2.58
            2. 和上周一样
         2. 长期利差
            1. 有0.826左右
            2. 比上周略有扩大