1. 提前还房贷，为啥中国银行闹心，而美国银行开心？
2. 01时事点评
   1. 1月份 CPI和PPI超预期
      1. CPI及核心CPI 环比和同比皆上涨
         1. 居住成本
            1. 抬高1月的整体物价主要因素
         2. 能源价格
            1. 汽油价格的上涨逆转了之前连续几个月的下降态势
         3. 食品价格
            1. 上涨的幅度也比较高
         4. 服务业，美国经济中2/3的消费支出
            1. CPI创下40年以来新高
      2. PPI及核心PPI 同样超市场预期
         1. 推动 PPI 上涨的主要因素
            1. 还是能源价格的上涨
         2. 美国现在再次抛出战略石油储备
            1. 还是为了压通胀
      3. 本周美联储官员相继表态
         1. 重新考虑加息的幅度，支持进一步的大幅加息
      4. 供应侧出现的成本， 长期的和结构性的上涨
         1. 全球化正在解体，即时供应链向冗余供应链，进行大转型
         2. 大国竞争对资源和能源的争夺
            1. 成本上涨
         3. 绿色能源的转型
            1. 能源成本上涨
         4. 人口老龄化带来的长期生产率的下跌
      5. 各国央行试图以加息来抑制需求，但无法改变供应成本越来越贵的长期趋势
      6. 通胀问题将是长期结构性的
         1. 高债务再加上滞胀，远比70年代大滞胀时代严重得多
   2. 慕尼黑安全会议 主题叫重塑愿景
      1. 起源于1963年，主要是当年跨大西洋伙伴关系，他们搞的一个国际防务大会，偏战略安全型的。
      2. 长期以来，主要是从西方的视角来审视国际政治、国际安全的是与非
      3. 文章《旧秩序的崩溃》
         1. 西方主导的秩序， 被许多南方国家认为
            1. 具有后殖民统治的特点
            2. 同时带有双重标准
            3. 忽视发展中国家的利益
         2. 呼吁西方国家应该更多地考虑全球南方国家的利益
      4. 慕尼黑安全报告 中提出
         1. 中国模式，现在在很多南方国家里面产生了共鸣
         2. 放弃捐赠者和受益人这种特殊的关系，要实现平等合作
         3. 让南方国家更多地参与到国际秩序的研讨中间来
         4. 最后也承认，让那些前殖民地的宗主国做起来很难
      5. 世界大部分地区普遍认同 多极化的后西方世界秩序
         1. 多极的贸易区域，多级的货币区域，多级的安全合作区域
         2. 对美元和欧元西方货币占主导的现有体系的重大冲击； 西方货币将会逐渐丧失海外购买力，西方将长期陷入滞胀
   3. 美国财政部公布的 国际资本流动报告 （2022年12月份）
      1. 日本减持美债60亿美元
         1. 降至1.076万亿美元
      2. 中国减持美债31亿美元
         1. 连续4个月减持，降至6871亿（2010年5月以来的新低）
      3. 2022年日本
         1. 抛售了创记录的1810亿美元海外债券
         2. 转过来购买了2310亿美元日本国债
         3. 日元套利交易 正在悄悄地反转
      4. 日本4月新行长 上任后的政策
         1. 如果放宽国债收益率曲线控制
            1. 海外金融资产继续会被抛售
         2. 如果继续控制收益率曲线
            1. 日元重新走弱伴随汇率对冲成本上升 （投资美债仍就不如投资日本国债）
         3. ​结论：2023年日本机构进一步抛售海外债券的动力始终是存在
3. 03美元环流报告
   1. 俄乌战争
      1. 俄罗斯已经宣布准备跟乌兰进行无条件谈判
      2. 俄罗斯指出
         1. 日本正在临近俄罗斯的地区进行危险的军事活动（与美国和其他一些国家） 包括在北海道九州部署了高超音速的导弹，对俄罗斯形成了安全上的挑战
      3. 白俄罗斯总统宣布，如果受到国家威胁，将和俄罗斯一同参战
      4. 乌克兰外长
         1. 乌克兰将首次与北约、欧盟举行三方会议，主要是探讨俄乌战争的发展方向。
      5. 重点关注 2月24日前后几天
         1. 俄罗斯是否会有重大军事行动
         2. 可能会影响国际金融市场，包括石油大宗商品价格，美联储态度等
   2. 金融 大事
      1. 北溪管道的问题
         1. 值得关注的发展方向，但美国肯定是不会认的。
      2. 对于中国增持黄金减持美债，美国有分析人士认为，可能是有更大的想法或者战略性的计划
   3. 美国 货币 市场
      1. 美联储 资产负债表
         1. 存款准备金
            1. 还是3.03万亿，也没有跌破3万亿
         2. 隔夜逆回购
            1. 稳定在2.04万亿左右，还没有跌破2万亿
         3. TGA 账户
            1. 减少了 561 亿
      2. 美联储 鹰派鸽派
         1. 鹰派希望快而高的路径
            1. 先加息到 5%，暂停放缓后，再继续加息
         2. 鸽派支持慢而长的加息
            1. 倾向于美联储加息到 5. 375，希望以最快速度达到
         3. 关于通胀
            1. 都认为通胀有放缓的迹象，但仍然处于高位。
      3. 流动性风险
         1. Move 指数继续攀升， Vix 指数持平
         2. 指数变化规律 发生重大变化
            1. 末日期权（超短期）的交易量占到整个期权交易量 40% 以上
            2. 潜在的波动性会变得非常高，市场变得更加不稳定
         3. 美国股票市场表现得非常的躁狂，需要高度关注。
      4. 常备回购便利本周没有交易，国际回购便利也没有交易
         1. 说明金融市场上周基本比较稳定
   4. 海外美元市场
      1. 三个月LIBOR利率2月16号再创新高，4.9%
         1. 依旧说明海外美元流动性越发趋紧
      2. 本周欧洲央行互换额度在3. 92亿美元
         1. 基本上数量级比较小
   5. 中美利差分析
      1. 中国的货币市场
         1. 央行有意识在收紧流动性
      2. 中美之间的利差
         1. 短期利差
            1. 有2.58
            2. 和上周一样
         2. 长期利差
            1. 有0.908左右
            2. 短期来看只会越来越大
      3. 最近看到美元的指数又在上升，人民币相对于美元又在贬值，基本跟环流体系一致 只要美联储不改变加息缩表，整个美元环流总的趋势是趋冷的。
      4. 上半年可能会出现很多湍流，日元套利交易反转，瑞士央行海外缩表，使美元环流在短期内发生逆转