1. 百年大变局，远东大开发与东北再振兴
2. 01时事点评
   1. 法国总统访华 欧洲对华关系态度 开始转向
      1. 越来越多 欧洲政要 密集访华
         1. 去年11月，德国
            1. 12名企业家随行，签下170亿美元的大单
         2. 此次法国 收获巨大
            1. 60多位法国产业巨头随行，仅空客就签下200亿美元大单
            2. 双方签订了 20多项合作协议
            3. 核能风能，低碳能源，生物电动燃油
            4. 航空造船，地铁，智慧交通，海水淡化
         3. 西班牙，欧盟委员会主席，也来了
         4. 欧洲两大经济火车头驶向中国，说明欧洲不愿意也不可能和中国进行经济脱钩
      2. 让美国感到 非常不是滋味
         1. 纽约时报
            1. 直接抨击法国，带有相当的威胁性
         2. 时代周刊认为
            1. 法国寻求通过中国来与俄罗斯进行接触
            2. 中国也会尝试阻止法国加入美国对中国的技术制裁
         3. 白宫匿名官员
            1. 法国开启跟中国亲密关系，让美国感到非常担忧
         4. 也说明，自俄乌战争以来，美国对欧洲的那种掌控能力正在弱化
      3. 物极必反
         1. 美国追求一家独大，不择手段必然伤及盟友利益，最终结果是走向众叛亲离
         2. 欧洲再次和中国接近，这就是道反而动的必然结果
   2. 美联储面临困境 1913年成立以来 首次陷入资不抵债
      1. 美联储 资产负债表
         1. 持有 8 万多亿的资产：长期的国债，两房债等
            1. 资产浮亏：1.1万亿美元
         2. 负债项
            1. 3.4万亿的准备金
            2. 成本是5%
            3. 2.2万亿的隔夜逆回购
            4. 成本是4.8%
            5. 2.3万亿的流通中的现金
            6. 没有利息成本
      2. 经营 亏损
         1. 短借常贷模式下，暴力加息导致融资成本大于资产收益，时间长了经营陷入亏损
         2. 去年9月到今年3月，累计亏损440亿
            1. 亏光了美联储资本金：12家银行共420亿
         3. 其他银行要是实现亏损，资本金必须要减掉；但是美联储规定自己例外； 把这种亏损变成不太透明的负债，藏到H.4.1表【应付美国财政部的收益汇款】项下
      3. 美国国家 经济研究局 工作报告
         1. 利率上涨不仅导致证券资产贬值，同时固定利率放贷的长期贷款也会受损失
         2. 美国整个银行体系 资产浮亏高达2万亿美元
            1. 远超FDIC评估的6200 亿 接近美国整个银行体系2.2万亿资本金
         3. 美联储低估了通胀和加息风险，使自身资不抵债，也使美国银行体系处于困境中
      4. 美联储现在非但不是财政预算的贡献者，反而成了一个巨大的财政负担； 美联储面临如此窘境，估计放弃反通胀，转向降息扩表的日子已经为时不远了
   3. 影子银行持有 全球50%金融资产 且缺乏监管和监督 ， 未来几个月 面临金融震荡风险
      1. 影子银行组成机构 包括非银行的中介
         1. 做市商、对冲基金、共同基金、资产管理公司， 养老金、保险公司、私募股权基金、结构性投资的工具，SLV等
         2. 缺少监管的，又类似于传统银行所做这些事儿，统称影子银行
      2. 影子 银行 主要 风险
         1. 杠杆率提升
            1. 过去十几年长期低利率当然会制造巨大的杠杆
         2. 金融衍生品的交易
            1. 利息暴利上涨之后，可能导致了流动性错配
         3. 影子银行和传统银行密切的金融往来
            1. 初创公司出问题，私募基金，银行也会被拖垮
         4. 养老金退休金用金融衍生产品进行大量的风险对冲，包括外汇掉期、利率掉期、信用违约掉期
         5. 只要影子银行出问题，做市商必出问题，或者说传统银行必出问题 倒掉几家银行不过是拉开序幕，再往后的问题一定是出在影子银行体系
      3. IMF 报告
         1. 这些机构严重缺乏监管和监督，而且通常没有预留任何损失拨备
         2. 以英国养老金爆雷来警告，要求金融监管机构对影子银行强有力的监管监督，要进行压力测试
         3. 需要高度关注影子银行动向，政策制定者要发展出适当的工具来应对，可能出现的金融不稳定
      4. 虽然美国银行危机暂时缓解，但是未来几个月影子银行非常有可能成为下一轮金融大地震的震中
3. 03美元环流报告
   1. 地缘金融事件
      1. 芬兰宣布4月4号正式加入北约
         1. 俄罗斯非常生气
      2. 人民币
         1. 成了巴西外汇储备的第二重要货币
            1. 取代了欧元
         2. 成了俄罗斯交易量最大的外币
            1. 取代美元
      3. 黑石信托基金BREIT 3 月份收到45亿美元的赎回请求，但远未完成
         1. 利率高涨，抵押品贬值， 各种基金迟早都会出现类似问题
      4. 银行 危机
         1. 加拿大道明银行做空空仓达到 37 亿美元
            1. 现在全球被做空最严重的银行
         2. 全球影子银行活动，特别是衍生品交易，把全世界所有银行裹挟在内，谁最脆弱谁先下水
      5. 沙特和欧佩克国家 宣布减产每天160万桶
         1. 周末石油市场爆雷
            1. 立刻油价又涨上去了
         2. 美国需要压通胀，一直在靠抛售战略石油储备
            1. 白宫非常恼火
      6. 俄罗斯在与印度的石油贸易，使用迪拜的基准价格
         1. 说明定价中心也在发生微妙的转移
      7. 黄金的价格形成 非常大的支撑
         1. 中国在3月末，黄金储备达到 6650 万盎司
            1. 连续第五个月增加黄金
         2. 未来一段时间，其他国家也都在买
   2. 美国 货币 市场
      1. 美联储 资产负债表
         1. 存款准备金
            1. 3.38万亿
            2. 减少204亿
         2. 隔夜逆回购
            1. 2.17万亿
            2. 减少 2010 亿
         3. TGA 账户
            1. 1406亿
            2. 减少220亿
      2. 货币政策方面
         1. 通胀趋于缓和，但还是明显高于2%
            1. 竭尽所能地把通胀压到2%以下
         2. 美联储开始逐步缩表
            1. 银行动荡有可能造成信用条件收紧，缩表需要小心
         3. 认为美国银行体系仍然运行稳健具有韧性
            1. 很多情况之下，得反过来听
      3. 影子 货币
         1. 货币市场基金
            1. 本周5.24万亿，增加490亿美元
         2. 回购市场
            1. 本周1.43万亿美元
            2. 增加108亿
      4. 流动性风险
         1. move 指数本周继续下降，但仍处于高位
      5. 国际回购便利FIMA
         1. 上周550亿，本周400亿
            1. 连续三周在使用，说明是个持久性的问题
      6. 常备回购便利SRF
         1. 上周 700万，本周 100万
            1. 也不正常，说明市场中有明显的不信任感
      7. 美联储贴现窗口
         1. 上周881亿，本周697亿
            1. 继续下降（5%融资成本过高）
      8. BTFP
         1. 上周644亿，本周790亿
            1. 保持上升趋势
      9. 其他信贷扩展（FDIC）
         1. 上周 1801 亿，本周 1746 亿美元
            1. 减少 55 亿
   3. 海外美元市场
      1. 三个月LIBOR利率，4月6号收于5.198%
         1. 再次创历史新高，海外美元流动性继续收紧
      2. 本周欧洲央行互换额度在4.8亿美元
         1. 变化不大，主要通过Fima在做
4. 04邮件答疑
   1. 从底层逻辑来看， 香港对于中国的 价值究竟在哪里？
      1. 解放战争时，之所以没有直接解放香港
         1. 当时中国需要香港作为跟外界互通互联的出口
      2. 香港真正的价值
         1. 香港的制度
            1. 不同于台湾地区，也不同于大陆地区，纯西方移植过来的
         2. 中国真正的用于做一种社会实验的窗口
      3. 让香港去做实验，观察这个实验室所生长出来的各种各样的现象，然后用于给其他地方提供借鉴
   2. 虚拟货币对中国的 金融市场和货币运行 有没有什么正面价值
      1. 香港好像在国家默许的情况之下，正把自己打造成一个主要的虚拟货币市场
      2. 彭博社报道
         1. 国内银行在香港分行正在积极参与许多虚拟货币的相关业务洽谈
      3. 虚拟货币 最大的贡献是支付
         1. 点对点直接到，完全绕开复杂的银行体系，Swift，CIPS等
         2. 技术的突破
            1. 一定是会产生这个巨大的金融的变革
      4. 由于金融势力集团一直压着，不愿意去真正推动，还需要等待