1. 波兰欲点火药桶，东欧局势步步惊心
2. 01时事点评
   1. 美联储再次加息25个基点; 鲍威尔答记者问透露信息分析
      1. 如果明年美联储开始降息，缩表还会继续进行
         1. 加息返通胀，缩表防破产；
      2. 根据缩表计划，在12个月内将准备金和隔夜逆回购的总和（有息负债），从5万亿美元降至2.5万亿美元； 硅谷银行的倒闭已经说明了，银行必须要囤积大量准备金应对挤兑；这样的缩表速度可能导致更大的银行危机；
      3. 今年还剩三次议息会议，如果出现通胀的反弹，都有可能加息，包括 9 月份。
      4. 额外加息的选择，取决于下半年通货膨胀反弹的情况
         1. 可能最高利率是在6%
      5. 通货膨胀并没有被战胜，6月CPI数据只是一次很好的表现
         1. 可能下半年会出现反弹
      6. 明年降息会非常谨慎
         1. 如果通货膨胀跌破3%并维持一段时间，美联储就有可能会提前降息
   2. 7月28号日本央行突袭， 调整收益率曲线控制， 拉开了日元紧缩的序幕， 日元环流反转的倒计时
      1. 10年国债收益率 从正负0.5%，放宽到正负1%
         1. 如果超过0.5%
            1. 央行有可能会出手，让市场去猜
            2. 阻击做空的手段
         2. 如果到了1%
            1. 日本央行坚决出手，死守1%这个上限
      2. 两个 最主要 目的
         1. 拉升日元汇率， 缓解输入通胀的压力
            1. 日本6月份通胀3.3%；日元贬值，买原材料、能源会买的贵，导致输入通胀
            2. 如果通胀持续的越来越深地嵌入日本经济，这将会形成预期的固化； 对于负利率基础上膨胀起来的金融资产，这是个致命的威胁
         2. 日本央行准备逐步退出YCC， 避免陷入资不抵债的风险
            1. 日本央行持有，日本全部公共持有国债的53.3%； 利率每上升一个百分点，浮亏持有所有的国债资产的5%；
            2. 放宽收益率曲线，产生一个巨大的资金需求； 海外日元回流接盘，尽可能削减日本央行的国债库存
      3. 从趋势上看
         1. 日本央行早晚必然退出YCC，也必然走向货币紧缩以对抗通胀
            1. 长期的结构性通胀
         2. 日元套利交易所形成的日元环流也必然反转，日元必然升值
            1. 就会出现全世界金融市场暴跌
      4. 倒计时的快慢
         1. 取决于全球通货膨胀，特别是能源价格在下半年的反弹情况
         2. 中国、美国，还有各国家相互的制裁与反制裁的激烈程度
         3. 现在的计划应该是在明年1月份开始加息，也许它的日程会再次突然的提前
   3. 7月24日政治局会议首次提出 房地产市场供求关系发生了重大变化， 需要适时调整房地产政策； 可能会出现一波房地产的小阳春
      1. 房地产销售数据显示
         1. 房地产开发投资同比下降7.9%，商品房销售面积和销售额也在下降
      2. 房价方面
         1. 全国70个城市新房价格已经从升转降，二手房价格连续几个月下跌
      3. 购房需求不正，投资需求离场，二手房挂牌量激增，市场流动性严重不足，供大于求；
      4. 房地产政策在下半年很有可能做明显的调整，从防过热转向防过冷； 包括落实好降低首套房首付的比例、降低贷款利率、认房不认贷等措施
3. 03美元环流报告
   1. 地缘金融事件
      1. 去 美 元 化
         1. 俄罗斯希望在8月举行的金砖峰会上
            1. 讨论建立新的可持续的相互贸易结算机制，目标是更多使用本币结算
         2. 建立统一货币
            1. 第一步应该建立统一的支付体系
            2. 再逐渐的扩展
            3. 最后是统一货币
         3. 在俄罗斯数字卢布已经成为合法的货币
            1. 普京签署民法典，引入数字卢布概念
         4. 中国双边贸易结算中，人民币占比首次超过美元
            1. 比例在2023年第二季度达到了49%，首次超过了美元
      2. 西太平洋银行被加利福尼亚银行以股票的方式收购
         1. 全股票交易，中间大概只涉及到4亿美元的资金的投入
         2. 接收过来之后能撑多久？
            1. 背后还需要再观察
      3. 监管新规 受到争议
         1. 华尔街六巨头超过 1000 亿美元的超额资本金现在已经接近枯竭
         2. 所有资产不低于 1000 亿美元的银行的资本金要求要提高16%，其中八大银行将提高到 19%
         3. 新规一旦执行，这些银行积累十几年的1180亿美元超额资本会被用光，以后几年回购股票会受到影响
      4. 阿联酋能源部长
         1. 欧佩克加的行动对市场而稳定至关重要（大规模削减石油产量）
      5. 上半年中国黄金 生产消费均实现 稳步增长
         1. 上半年黄金产量是 179 吨
            1. 去年同比增加3.991吨
            2. 同比增加2.24%
         2. 上半年黄金消费量是 554.8 吨
            1. 同比增加16.37%
            2. 其中黄金首饰 368 吨
            3. 同比增加了14.82%
         3. 中国老百姓现在买黄金的消费量还是相当惊人的
   2. 美国 货币 市场
      1. 美元指数本周开始反弹
         1. 整个下半年都会非常的动荡，未来一段儿时间它会受到多种因素的影响。
      2. 美联储 资产负债表
         1. 存款准备金
            1. 3.17万亿
            2. 减少582亿
         2. 隔夜逆回购
            1. 1.73万亿
            2. 减少410亿
         3. TGA账户
            1. 5498亿
            2. 增加124亿
         4. 隔夜逆回购继续下降，美国最近大规模发行的国债，主要是由隔夜逆回购在消化
         5. 资产负债表本周继续缩水，312亿美元
      3. 美国银行体系
         1. 经季节性调整后存款总额
            1. 上周增加了 471 亿
         2. 非季节调整的存款总量
            1. 减少了 245 亿
      4. 流 动 性 风 险
         1. 国际回购便利FIMA
            1. 上周0，本周100亿
            2. 这个数很久没有出现交易额了
         2. 常备回购便利SRF
            1. 上周2600万，本周300万
            2. 连续几周都有交易量，值得关注
         3. 美联储贴现窗口
            1. 上周26亿，本周22亿
            2. 保持不变
         4. BTFP
            1. 上周1029亿，本周1050亿
            2. 再次破了历史最高纪录，美国银行体系并没有走出危机
         5. 其他信贷扩展（FDIC）
            1. 上周1596亿，本周1524亿美元
            2. 减少 72 亿
         6. 联邦基金交易量
            1. 上周1110亿，本周1050亿
      5. 显而易见：美国银行危机，是一种弥漫性的、不断扩散的，以中小银行未来出现大片倒闭的，慢性危机
   3. 海外美元市场
      1. 三个月LIBOR利率，7月 27 号收于 5. 631
         1. LIBOR利率还在不断地往上攀升
      2. 本周欧洲央行互换额度在2.34亿美元
         1. 没有什么太明显的交易量
4. 04邮件答疑
   1. 近期美国期货市场上黄金价格已经跌破2000美元，但是中国的 黄金价格却突破 460 美元每克，为什么会出现这样的一种倒挂？
      1. 上海的金交所公布的价格应该跟国际价格是接轨的，不应该有落差。 很可能是背后汇率发生了变化。
   2. 近期国家货币一直在贬值，当一个国家货币与美元挂钩， 就一定意味着利率稳定吗？ 利率最少要升到和美国一样的利率水平来维持这个挂钩关系吗？
      1. 中国的汇率，可以说盯准美元，但是不一定是挂钩； 今年我们说这个波动有点大，但是仍然可以说它是相对稳定的。
      2. 拿日元跟美元相比，如果真的出现反转，日元汇率会抬升； 但它的利率其实还是很低很低，跟美国的利率还有较大差距。
   3. 到底是什么在影响汇率稳定？
      1. 并不是一个国家内部的利率变化了多少，其实是美元环流；探讨一切问题的时候是通过货币环流来理解
   4. 近期美国6月 通胀降到了3%， 是否意味着美国升息 已经成功压制了通胀？
      1. 通货膨胀的本质原因是能源消费的内卷，或者叫人均能源消费量的下降。 这会导致经济分工停滞，进而导致国家出现赤字和通货膨胀。
      2. 银行信贷的膨胀或收缩是纯市场现象；央行资产负债表的膨胀是导致货币贬值的直接原因。
      3. 大英帝国，建立金本位之后将近100年的时间，英格兰银行资产负债表一直非常稳定； 英国的物价在 100 年中间是在往下走的； 美国在二战之后，资产负债表一开始增长比较慢，所以一开始美元还相对稳定； 但是08年，2020年这两次暴涨之后，你会看到美国的货币贬值。
      4. 美国的财政赤字会越来越严重，美联储资产负债表在收缩到一定阶段会触发金融危机，然后被迫大幅反弹
      5. 这个大幅反弹，一定不会再去用 QE 印钞票，会创造一种新的工具，长期借贷便利； 定性为中长期的回购（不像 BTFP太短），对美联储来说，它并不拥有抵押资产，但它创造出了流动性
      6. 跟70年代的情况一样
         1. 能源危机导致耗散结构崩，然后财政赤字，然后货币贬值，通货膨胀