1. 01 时 事 点 评
   1. 1月4号 美联储12月份 会议纪要披露， 首次讨论了 结束缩表问题
      1. 美联储声称反通胀已经取得了清晰的进展
         1. 加息见顶，降息在即
      2. 降息的时机
         1. 利息已经太高了，降息宜早不宜迟
      3. 首次讨论了结束缩表的问题
         1. 什么条件下调整缩表的速度
      4. 08年金融危机之前
         1. 一两百亿美元准备金，足以完成整个经济体系的支付清偿
      5. 随着时间的推移， 各种债务快速堆积， 金融危机爆发， 美联储六次拯救银行体系
         1. 前三次QE，从2009年一直到2018年前后； 2019年9月回购钱荒：扩表； 2020年3月新冠危机：大扩表； 2023年3月银行危机：迷你扩表；
         2. 现在3.4万亿美元的准备金，仍然使美联储心惊肉跳
      6. 加息对于金融体系而言相当于基础病，缩表相当于心肌梗塞，危及银行的生命；
      7. 心肌梗塞 的前兆
         1. 12/1、 12/27，1/2回购市场上连续三次出现回购利率异常飙升
         2. 再往后 发展
            1. 如果隔夜逆回购的钱不断减少，回购利率会频繁高起； 真到了超过5.5%，那可能就叫危机了
      8. 最关键的问题
         1. 准备金抽干到什么程度，将会引发金融体系的心肌梗塞？
   2. 2024年全球 地缘冲突升温
      1. 乌克兰对俄罗斯本土发动袭击
         1. 冲突升级
      2. 中东发生严重恐怖袭击
         1. 面临战火升级
      3. 朝鲜半岛局势紧张
         1. 朝鲜重新定位与韩国的关系为敌对国家，准备全面备战
      4. 2024年的地缘局势不容乐观
2. 02 美国在 红海开战， 伊朗军舰 入场！
   1. 中东地区的紧张局势 和外遇风险的加剧
      1. 巴以冲突、黎巴嫩和叙利亚的交火
      2. 也门的胡塞武装封锁曼德海峡，以及美军与胡塞武装的交火等
      3. 伊朗和以色列之间的紧张关系是其中最为严重和激烈的
   2. 引人 注目 的 伊朗 恐袭 事件
      1. 成千上万的人在苏莱曼尼的陵墓附近举行纪念活动时遭受了爆炸袭击
      2. 苏莱曼尼的 背景和地位
         1. 民族英雄、负责统筹伊朗境外的反以色列武装； 被认为是中东地区最有影响力的战地指挥官之一
         2. 苏莱曼尼的遇刺引发了伊朗内部的强烈报复情绪
      3. 各国 态度
         1. 俄、中、土、法、欧和沙等逊尼派国家
            1. 纷纷谴责恐怖主义行为
         2. 伊斯兰国组织
            1. 自称对此负责
         3. 美 国
            1. 明确表示持谴责态度，并对伊斯兰国承认负责表示关注； 通过情报收集截获证实了伊斯兰国与此事件的关联
         4. 以色列
            1. 否认参与恐怖袭击并表示正在与哈马斯作战
         5. 伊朗媒体
            1. 并不认可伊斯兰国的声明，对其真实动机的质疑
   3. 战略 目标 分析
      1. 以色列
         1. 永久占领加沙，和摧毁伊朗的核设施
      2. 伊朗
         1. 避免与美国直接冲突，而选择通过逻辑推演和战略规划来保护自己的利益
      3. 如果伊朗真的选择大规模报复美国，这可能会引发美国和伊朗的直接战争。 这种情况下，以色列可能会主动请求参战，以实现其战略目标。（从中受益） 这可能会使美国被卷入中东战争，从而导致全球贸易和资源分布的混乱。
   4. 微妙的变化 双方有所克制
      1. 美国实际上不想再刺激伊朗
         1. 可能会对以色列施压
      2. 伊朗的宗教领袖
         1. 报复美国或以色列，要有所限制，让局面降温
3. 03 美 元 环 流 报 告
   1. 地缘金融事件
      1. 阿根廷现在已经正式拒绝加入金砖国家
      2. IMF总裁称全球经济 会沿着地缘政治路线分裂
         1. 发展会受到抑制，包括生产率，全球供应链成本增加等 最后会导致全球 GDP 明显下降7%
      3. 韩国最大在野党党首李在明在韩国釜山出席活动时遇袭。
      4. 央行重启 PSL
         1. 类似于美联储资产负债表的资产项下加一个新科目
            1. 侧重服务于棚改
         2. 将会对稳定经济增长起到拉动作用，提振市场情绪
      5. 美国财政部报告显示， 美债首次突破了34万亿
         1. 短债的占比已远突破20%上限； 还得回来发长债，如果规模太大，面临去年10月美债市场情况
      6. 美国施压荷兰ASML公司停止向中国出口光刻机
   2. 美 国 货 币 市 场
      1. 美指本周 大幅反弹
         1. 市场对于24年降息预期降温，美元指数跳水后又再度反弹，风险资产随之剧烈波动。
         2. 周五的非农数据利好美元，美指单边拉升一度触及103，随后剧烈波动，多空双杀；
      2. 虽然三月份降息预期有所降低但仍然维持高位，后续经济数据以及美联储态度将会左右市场， 因此可能大概率维持震荡格局，等待下一个方向性的宏观变化。
      3. 美联储 政策
         1. 市场预计美联储接近退出QT，12月会议纪要透露初步磋商细节
         2. “新美联储通讯社”Nick Timiraos： 美联储官员们12月决定按兵不动时，他们认为自己可能已经完成了加息（周期）。 但会议纪要并未针对FOMC何时开始降息披露任何实质性的讨论信息。
      4. 美联储 资产负债表
         1. 存款准备金
            1. 3.46万亿
            2. 增加252亿
         2. 隔夜逆回购
            1. 6940亿
            2. 减少3240亿
         3. TGA账户
            1. 7434亿
            2. 增加304亿
         4. TGA需要关注，按照现在的计划，年底保持在7500-8000亿美元左右； TGA会影响发债，同时它的下降会增加准备金
         5. 需要关注的是缩表过程中三个账户的此消彼长； 隔夜逆回购的钱转向了TGA，而 TGA 的钱通过政府的开支又流向了银行准备金
         6. 关键在于短债收益率：如果偏低，隔夜逆回购不出来投短债，银行准备金就会损失； 如果偏高，会加速隔夜逆回购的流失，消耗殆尽后也会使银行准备金加速下滑； 两者最终看的是缩表的进度！
         7. 总资产本周 减少了317亿美元 美联储的QT仍在继续
      5. 各种违约率，信用卡的，消费贷的拖欠率等等，包括美国企业的破产的数量，垃圾债的信用利差都有明显上升； 包括商业地产的违约率总的趋势都是在上升，这是一个在逐渐恶化的过程。
      6. 流 动 性 风 险
         1. 国际回购便利FIMA
            1. 上周0，本周0
         2. 常备回购便利SRF
            1. 上周0万，本周0万
         3. 美联储贴现窗口
            1. 上周25亿，本周21亿
            2. 基本正常
         4. BTFP
            1. 上周1358亿，本周1412亿
            2. 由于联邦住宅贷款银行开始缩减业务， 未来一段时间里面呈不断上涨的趋势
         5. 其他信贷扩展（FDIC）
            1. 上周0亿，本周0亿
            2. 由于BTFP，已经没有太大意义
         6. 联邦基金 交易量
            1. 上周940亿，本周780亿
            2. 如果不断往上，说明有人非常需要借钱
            3. 当联邦住宅贷款银行业务进一步萎缩，意味着美国 区域银行、中小银行必须要找到新的融资渠道
            4. 要么是欧洲美元 要么是商业票据
      7. BTFP上涨背后 可能有两种原因
         1. 一种原因是中小型银行准备金不足
         2. 第二种可能 是套利
            1. 由于强烈的未来降息预期，BTFP的借款利率大概是4.85%， 中小银行通过BTFP借款，再存入准备金账户(5.4%)，套利
      8. 今年3月的时候 BTFP就到期了
         1. 之后是否会有其他救援工具，值得关注
   3. 海外美元市场
      1. 三个月LIBOR利率，1月4号收于5.591%
         1. 维持高位窄幅震荡
      2. 本周欧洲央行互换额度在2.225亿美元
         1. 没有什么太明显的交易量
4. 04 邮 件 答 疑
   1. 怎么看 在互联网上有很多的 冲突矛盾对抗？ 类似董明珠跟 孟雨桐之间的争议
      1. 春天和夏天
         1. 董明珠和我们这一代人是赶上了一个很好的历史机遇； 只要下河下海就能捞着鱼
      2. 现在是冬天
         1. 冬天讲夏天的道理，就是不合时宜了
      3. 聪明的年轻人
         1. 冬天当然不能按照他所说的夏天的方法去做； 但是时来运转经济是在变化的，季节是在变化的
      4. 明白周而复始的道理，冬天有冬天的办法，夏天有夏天的道理
   2. 拉丁美洲普遍都是 考迪罗制度， 为什么没有合并成 一个巨大的国家？
      1. 考迪罗制度的本质
         1. 地方主义、家族主义，然后和军阀、教会三位一体
      2. 合与分
         1. 取决于家族的自己的利益的计算
      3. 南美分裂成现在这样
         1. 说明所有家族绑在一起，从经济效益上来看是不合算的
   3. 东北可否布局一些 国防重化工等， 宋老师怎么看？
      1. 东北被俄罗斯三面包围，同时旁边是朝鲜
         1. 更加不意味这是安全
      2. 真正地理的安全
         1. 关中的地形，包括四川天然屏障
      3. 为什么中国三线建设，很多建设是建在四川，而不是建在其他地方。