1. 01 时 事 点 评
   1. 俄罗斯莫斯科 一音乐厅发生 严重恐怖袭击， 超60人死亡， 上百人受伤。
      1. 此次恐袭与伊斯兰国今年1月在伊朗克尔曼制造的爆炸事件相似， 引发对伊斯兰国真正目的和背后黑手的质疑。
      2. 伊斯兰国声称对此负责，美国官员确认并表示曾向俄罗斯通报过情报。
      3. 然而，俄罗斯对美国的报道和伊斯兰国的责任声明持怀疑态度，至今未确认任何犯罪嫌疑人或团体。
   2. 日本央行结束了 8年的负利率政策， 首次自2007年 以来加息。
      1. 将基准利率从-0.1%-0%上调至0-0.1%。
      2. 随后瑞士央行于3月21日出人意料地降息25个基点，引发全球外汇市场混乱。
      3. 这一转变使得全球外汇交易员对欧洲其他央行的行动产生了疑虑， 甚至预期一大批欧亚的央行先行降息，美联储可能会成为最后一个降息的央行。
      4. 这一系列事件导致美元指数飙升，其他主要货币和黄金在美元面前纷纷败退。
   3. 中国央行降准， 瑞士央行的降息 对全球汇率市场 造成了剧烈动荡， 人民币也出现了暴跌
      1. 中国央行的降准可能引发资产负债表的紧缩，而不是扩张。
      2. 降准可能导致银行将新增的超额准备金还给央行，导致央行的资产和负债同步收缩。
      3. 然而，如果央行扩大了广义再贷款的规模，那么央行资产负债表将会扩大。
      4. 降准的缩表效应可能对冲这些广义再贷款工具的扩大。
      5. 因此，仅从降准的新闻就断言中国的央行将会扩表，可能是错误的。
2. 02 美联储即将 释放重磅信号
   1. 美联储 在周三 发布了 3月的 议息会议 决议
      1. 表面上看
         1. 联邦基金利率保持不变，5.25- 5.5 没有变化
            1. 总体上也符合预期
      2. 会议 声明
         1. 美联储并没有进行任何大的改动，对利率和通胀的预测保持稳定。
         2. 就业 表述
            1. 1月份：就业增长自去年年初以来有所放缓，但是依然强劲 3月份：直接将这个表述改为就业增长依旧强劲
            2. 改动的含义在于： 美联储对于这轮加息没有导致经济衰退，对此的信心越来越强
      3. 点阵图以及 经济预测表
         1. 点阵图
            1. 中位预测值显示今年联邦基金利率将会下降到4.6%， 这意味着可能会有三次降息。
         2. 与去年12月的预测相比，有更多的委员认为应该降息。 这个变化可能代表了美联储对经济的担忧。
      4. 鲍威尔 答记者会
         1. 鲍威尔主张在降息方面采取激进态度，而在缩表方面更为激进和偏执。
         2. 他主张彻底结束逆回购，继续缩表，并在缩表停止后进一步压缩准备金， 直至金融体系无法承受为止。
         3. 鲍威尔还表示，美联储在6月份可能会同时启动降息和缩表。
   2. 然而，市场对美联储会议的解读倾向于鸽派，主要关注鲍威尔的降息承诺和点阵图的降息预期， 而对鲍威尔关于美联储资产负债表的看法并不重视。
   3. 鲍威尔的观点和市场的预期存在一定的差距，这可能会影响市场的信心，并对未来的经济环境产生影响。
3. 03 美 元 环 流 报 告
   1. 地缘金融事件
      1. 欧盟起草法律，旨在将俄罗斯中央银行的利润转移给乌克兰。 欧盟的计划旨在使乌克兰在7月份尽快获得资金，并计划每年为乌克兰筹集30亿欧元。
      2. 市场消息：美国支持使用俄罗斯银行资产为乌克兰发行500亿美元债券。
      3. 世界银行计划在未来三年为埃及提供60亿美元资金
      4. 日本央行历史性转变，结束负利率和YCC政策，取消对日股ETF和Reits的购买；
      5. 股期标的携手上涨，“铜博士”王者归来；LME铜的净多头头寸增至逾3年以来最高水平；
   2. 美 国 货 币 市 场
      1. 美指本周 震荡上行
         1. 日本央行结束17年以来负利率，日元反应为利好出尽
         2. 周四凌晨FOMC会议市场在第一个24小时内解读为鸽派，而实际上鲍威尔的发言中性偏鸽； 而促使美元指数持续拉升的是瑞土央行率先降息，人们对于美联储率先降息的预期发生改变
         3. 全球股指接连刷出新高，美债收益率下跌，商品市场震荡走高， 贵金属刷出历史新高2222.91美元每盎司，市场风险偏好情绪依旧
      2. 全球各大央行利率决议周，从央行利率决议开始到影响汇率再进一步波及全球的资产价格的震荡波已然开启。
      3. 美联储 决策
         1. 对于本周美联储主席鲍威尔“放鸽”，表示通胀回落和强劲经济为美联储提供了降息的空间
         2. 前美联储副主席克拉里达说，这可能更像是一种希望而不是预测；
         3. 亚特兰大联储主席博斯蒂克：现在看来，FOMC今年只会降息一次； 美联储应当相当迅速地开始放慢量化紧缩(QT)的步伐。
         4. 新美联储通讯社Nick Timiraos
            1. 美联储保持不变，预计2024年将有三次降息。
      4. 美联储 资产负债表
         1. 存款准备金
            1. 3.49万亿
            2. 减少836亿
         2. 隔夜逆回购
            1. 4785亿
            2. 增加647亿
         3. TGA账户
            1. 8126亿
            2. 增加642亿
         4. 高 度 重 视
            1. 隔夜逆回购跌破5, 000亿美元，下段时间会不会继续下跌？
            2. 美联储 新的想法
            3. 在缩表过程中增大短期国债的比例，降低 MBS 的比例， 甚至把它降到零，同时压缩长期国债的比例
            4. 未来几周 需要关注
            5. 在 H. 4. 1表中，短期国债的量是否明显增加？ 同时，短债收益率会跌破5.3？
            6. 意味着它要控制，隔夜逆回购迅速清零的速度
         5. 需要关注的是缩表过程中三个账户的此消彼长； 隔夜逆回购的钱买短债转向了TGA，而 TGA 的钱通过政府的开支又流向了银行准备金； 重点问题在于，准备金和隔夜逆回购之间的比例关系到什么程度会出现突变。
         6. TGA需要关注，TGA会影响发债，同时它的下降会增加准备金
         7. 关键在于短债收益率：（两者最终看的是缩表的进度！） 如果偏低，隔夜逆回购不出来投短债，银行准备金就会损失； 如果偏高，会加速隔夜逆回购的流失，消耗殆尽后也会使银行准备金加速下滑；
         8. 未来一段时间可能出现的 最大问题就是准备金环流
            1. 第一是下降到危险程度；
            2. 第二是环流中流通不畅： 准备金过度集中在大银行，中小型银行却得不到
         9. 总资产本周 减少了276亿 美元 美联储的QT仍在继续
      5. 各种违约率，信用卡的，消费贷的拖欠率等等，包括美国企业的破产的数量，垃圾债的信用利差都有明显上升； 包括商业地产的违约率总的趋势都是在上升，这是一个在逐渐恶化的过程。
      6. 流 动 性 风 险
         1. 国际回购便利FIMA
            1. 上周0，本周0
         2. 常备回购便利SRF
            1. 上周900万，本周700万
         3. 美联储贴现窗口
            1. 上周18亿，本周26亿
         4. BTFP
            1. 上周1674亿，本周1502亿
            2. 已经到期，不会再对外发放新的贷款； 退出之后会逐渐形成对准备金的缺口；
         5. 其他信贷扩展（FDIC）
            1. 上周0亿，本周0亿
            2. 由于BTFP，已经没有太大意义
         6. 联邦基金 交易量
            1. 上周890亿，本周910亿
            2. 如果不断往上，说明有人非常需要借钱
            3. 当联邦住宅贷款银行业务进一步萎缩，意味着美国 区域银行、中小银行必须要找到新的融资渠道
            4. 要么是欧洲美元 要么是商业票据
   3. 海外美元市场
      1. 三个月LIBOR利率，3月21号收于5.591%
         1. 维持高位窄幅震荡
      2. 欧洲股市再创历史新高，因市场预期欧洲央行即将降息， 对潜在的宽松货币政策持乐观态度，对欧洲经济信心不断增强。
      3. 本周欧洲央行互换额度在1.79亿美元
         1. 没有什么太明显的交易量
4. 04 邮 件 答 疑
   1. 为什么10年期美债成了世界金融市场定价基准， 能不能换一个期限的国债？
      1. 其实用什么东西作为定价基准是市场交易出来， 并不是理论
   2. 很多长期的保单都是以美元计价， 但那时美元购买力可能远不如现在， 如何对冲这种风险？
      1. 如果美元 不行了
         1. 1979 年出现过，当时美元差点出现崩盘； 美国财政部紧急政策准备用SDR来暂时替换美元
         2. 其他的货币还没有能够替代美元的； 黄金一定会重新货币化，成为世界主流货币
      2. 这种长期的资产配置
         1. 需要考虑黄金
   3. 最近红海危机已经严重 影响埃及的粮食供应， 老师怎么看？
      1. 埃及的粮食肯定是受到了很大的冲击
         1. 包括它现出现通货膨胀
      2. 真正解决 问题在于
         1. 埃及需要跟粮食出口大国，特别是俄罗斯搞好关系； 俄罗斯的运粮船走苏伊士运河、走红海都是没有问题的；
         2. 这个涉及到埃及 怎么去找到资金？
            1. 借人民币行不行？ 因为俄罗斯收人民币
         3. 这都是人民币打入世界各个市场的一些没人注意的机会