1. 01 时 事 点 评
   1. 黄金回调， 从5月20号的 历史高点 $2,450/盎司 跌至周五收盘的 $2,333/盎司
      1. 主要原因是美联储公布议息会议纪要，多位委员表示如果通胀过高，将支持加息。
      2. 瑞银认为，这次回调不会影响投资者，因为黄金投资者认为，美联储有可能降息， 黄金是对冲宏观经济和地缘政治风险的有利资产，各国央行持续购买黄金稳定了金价。
      3. 黄金价格的走势 受西方黄金 流向的影响
         1. 西方吐出黄金时，金价下跌，黄金流向东方。 西方吸纳黄金时，金价上涨，黄金从东方回流西方。
         2. 近期西方吐出黄金时，金价反而逆势上涨，这使得西方黄金交易商面临风险。
      4. 黄金定价权的 争夺不可避免
         1. 包括美联储在内的西方金融机构可能会打压金价， 而东方的央行和投资者可能会大举增持黄金
      5. 虽然西方拥有庞大的黄金市场运行机制，且中国在世界黄金市场的历史较短，但随着黄金 从西方流向东方，东方国家逐渐拥有全球黄金存量的一半时，黄金定价权可能会转手。
   2. 美联储5月会议 纪要公布，通胀 比预期更顽固， 商品和服务价格 显著上涨， 未能实现2%的 长期通胀目标。
      1. 许多委员提议进一步紧缩货币政策， 即如果通胀继续恶化，加息将成为选项。
         1. 加息的提议反逻辑（只是虚声恫吓）， 如果通胀数据明确，就应立即加息。
      2. 美联储试图找出 通胀的根源， 却忽视了货币 超发的问题
         1. 在货币供应和经济增长大体同步的金本位时代，不可能存在长期的通货膨胀。
         2. 货币供应受到刚性制约时，如金本位和银本位时期，不存在持续的通货膨胀。
         3. 货币发行不负责任 导致债务过度膨胀
            1. 自1971年美元与黄金脱钩后，政府、个人 和企业摆脱了货币的刚性纪律，导致国债超发。
      3. 美联储应反思债务货币的最终命运，回到诚实的货币，通胀问题才能解决。 各国中央银行也应避免依赖债务货币化维持虚假的繁荣。
   3. 中国当前正面临 新一轮的关税和 贸易战，这主要 源于美国、欧盟 以及拉美国家 如墨西哥、智利 和巴西等对中国 商品的加征关税
      1. 美国贸易代表 办公室宣称：
         1. 将对中国的进口的电瓶车、电动汽车、电池、锂电池、光伏电池， 以及关键的矿产、半导体、钢铁，起重机等商品加征关税。
         2. 对价值180亿美元左右的中国商品加征关税，电动汽车关税将从25%到100%
      2. 历史 上的 相关 案例
         1. 20世纪初，英国对美国的工业产出进行系统性打压
            1. 主要通过限制美国工业出口
         2. 导致美国30年代 大萧条的根本原因
            1. 出口受阻，股票暴跌，房地产雪崩，几千家银行倒闭， 国内市场严重萎缩，工厂成批倒闭，大量工人失业，
         3. 二战的爆发拯救 了美国的工业
            1. 因为英国在战争的强大压力之下，严重依赖美国供应军事物资， 所以美国的工业生产的产能终于突破了英国长达十年的围困。
         4. 随着二战的胜利，美国最后崛起了，代替了英国，成为世界霸主。
      3. 历史仍 在继续
         1. 中国现在所面临的情况，与当年美国在英国的贸易打压下所面临的情况非常相似。
         2. 舞台仍然是同样的舞台，下一步的剧情发展取决于： 中国如何应对当前的贸易战，将决定未来的发展走向。
2. 02 伊朗总统 坠机身亡： 中东格局 要洗牌！
   1. 伊朗总统莱西及其外长乘坐的直升机撞山并发生爆炸，导致所有人员丧生。
      1. 全世界引起了极大的震动
   2. 在5月20日，联合国为莱西降了半旗，许多国家领导人也表示哀悼，甚至包括美国国务院。 在5月21日，数万伊朗的民众参加了莱西总统的葬礼。
   3. 然而，以色列代表埃尔丹在社交媒体上猛烈抨击安理会对莱西的默哀，称其为大屠杀者。 以色列对联合国和其他表达不同意见的国家持续发表不满，引发争议。
   4. 伊朗革命卫队对坠机事件进行初步调查，提到有关直升机航行、通讯、坠毁的细节，以及飞行员的行为等引发疑问； 这些疑问包括飞行员是如何选择的飞机，飞机是否有过改装，坠机前的飞行名单为什么会发生变化等等。
   5. 这起事件不仅仅是一起普通的飞机坠毁事件，其背后涉及到的国际政治、伊朗内部的权力斗争、 以及可能存在的国际间谍行为等都使得这起事件变得极为复杂和敏感。
3. 03 美 元 环 流 报 告
   1. 地缘金融事件
      1. 国际刑事法院申请逮捕以色列和哈马斯的领导人
         1. 引起了轩然大波，很多西方国家说会执行
      2. 斯洛伐克总理遭枪击受伤，嫌疑人已被逮捕； 匈牙利总统也收到了刺杀的威胁；
         1. 欧洲内部想保持中立，领导人都有生命危险； 主战派不择手段，战争冲动越发不可遏制；
      3. 俄罗斯宣布要冻结德国德意志银行，还有德国商业银行，包括意大利联合信贷在俄罗斯的资产
      4. 美国今年9月15号要从尼日尔撤离全部驻军
         1. 在非洲很多国家，美法军事势力在被往外挤
      5. 美铜期货持续上演逼空行情投机性多头资金高达250亿美元。 令国际市场震动的美国期铜逼空行情，仍在持续。
      6. 纽约梅隆银行：投资者大量涌入长期美债，面临潜在的风险； 世界快速老龄化实际上使得美国国债的风险大到不适合持有；
         1. 养老保险，医疗保险， 203几年都会逐渐的枯竭
      7. 巴克莱：美联储RRP使用规模持稳意味着今年可能出现准备金稀缺
   2. 美 国 货 币 市 场
      1. 美指本周 如期反弹
         1. 主要受到美联储官员讲话影响，使得市场对于降息的预期那降低。
         2. 本周所有前期上涨的大类资产大都出现回调，同时美债收益率倒挂程度进一步加深
      2. 叠加美联储的鹰派表态，市场可能又将陷入之前在升息与降息之间的反复博弈。
      3. 美联储 决策
         1. FOMC会议纪要： “许多”与会者愿意在必要时进一步紧缩。“大量”成员提及，存在金融条件太宽松这种风险。
         2. 美联储报告：通胀导致超六成美国家庭财务状况恶化
         3. “新美联储通讯社”Nick Timiraos
            1. 因通胀进展受挫，美联储官员预计等待降息时间将更长
      4. 美联储 资产负债表
         1. 存款准备金
            1. 3.375亿
            2. 减少414亿
         2. 隔夜逆回购
            1. 4312亿
            2. 减少182亿
         3. TGA账户
            1. 7109亿
            2. 增加48亿
         4. 高 度 重 视
            1. 隔夜逆回购跌破5, 000亿美元，下段时间会不会继续下跌？
            2. 美联储 新的想法
            3. 在缩表过程中增大短期国债的比例，降低 MBS 的比例， 甚至把它降到零，同时压缩长期国债的比例
            4. 未来几周 需要关注
            5. 在 H. 4. 1表中，短期国债的量是否明显增加？ 同时，短债收益率会跌破5.3？
            6. 意味着它要控制，隔夜逆回购迅速清零的速度
         5. 需要关注的是缩表过程中三个账户的此消彼长； 隔夜逆回购的钱买短债转向了TGA，而 TGA 的钱通过政府的开支又流向了银行准备金； 重点问题在于，准备金和隔夜逆回购之间的比例关系到什么程度会出现突变。
         6. 中间的问题是 4月15号是交税日
            1. 现在收了大量的税，然后慢慢往外花，再流回准备金账户
         7. TGA需要关注，TGA会影响发债，同时它的下降会增加准备金
         8. 关键在于短债收益率：（两者最终看的是缩表的进度！） 如果偏低，隔夜逆回购不出来投短债，银行准备金就会损失； 如果偏高，会加速隔夜逆回购的流失，消耗殆尽后也会使银行准备金加速下滑；
         9. 未来一段时间可能出现的 最大问题就是准备金环流
            1. 第一是下降到危险程度；
            2. 第二是环流中流通不畅： 准备金过度集中在大银行，中小型银行却得不到
         10. 总资产本周 减少了 48亿 美元 美联储的QT仍在继续
      5. 各种违约率，信用卡的，消费贷的拖欠率等等，包括美国企业的破产的数量，垃圾债的信用利差都有明显上升； 包括商业地产的违约率总的趋势都是在上升，这是一个在逐渐恶化的过程。
      6. 流 动 性 风 险
         1. 国际回购便利FIMA
            1. 上周0，本周100万
         2. 常备回购便利SRF
            1. 上周1.03亿，本周700万
            2. 发生高峰的频率在增加
         3. 美联储贴现窗口
            1. 上周63亿，本周66亿
            2. 严重的信号，流动性趋紧显著的苗头
         4. BTFP
            1. 上周1096亿，本周1090亿
            2. 已经到期，不会再对外发放新的贷款； 退出之后会逐渐形成对准备金的缺口；
         5. 其他信贷扩展（FDIC）
            1. 上周0亿，本周0亿
            2. 由于BTFP，已经没有太大意义
         6. 联邦基金 交易量
            1. 上周780亿，本周770亿
            2. 如果不断往上，说明有人非常需要借钱
            3. 当联邦住宅贷款银行业务进一步萎缩，意味着美国 区域银行、中小银行必须要找到新的融资渠道
            4. 要么是欧洲美元 要么是商业票据
         7. SOFR利率，基本正常
            1. 回购的交易量触及了半年的高位
      7. 未来一段时间密切监控回购市场
         1. SOFR利率会不会跟着往上涨？交易量会不会出现明显变化？
      8. 下一个断崖式下跌在哪里？ 规模有多大？
         1. 整个4月份大概还有400多亿的深坑（BTFP到期） 会不会出现多米诺股牌效应？
   3. 海外美元市场
      1. 三个月LIBOR利率，5月13号收于5.597%
         1. 维持高位窄幅震荡
      2. 本周欧洲央行互换额度在1.12亿美元
         1. 没有什么太明显的交易量
4. 04 邮 件 答 疑
   1. 怎么来理解 以色列建国的 真正原因？
      1. 罗斯柴尔德家族为了 实现犹太复国主义
         1. 在西方国家政府，包括美国在内，到底是谁说了算？
         2. 不管从立法角度，还是从控制言论角度，已经非常明显； 西方政府对以色列或者犹太人基本上是完全没有影响力的
      2. “以色列是西方嵌入到伊斯兰世界的一个楔子”
         1. 逻辑偏差大，因为事实正好相反
   2. 从贝加尔湖出发，沿着 叶尼塞河出海，比北极 航线还要短5, 000公里 ，怎么看这个问题？
      1. 首要问题，贝加尔湖怎么 连到中国，连到中国的哪里？
         1. 不管山西，陕西还是内蒙，还是要走陆路， 走火车运输，然后再转水运
      2. 而且贝加尔湖不在中国控制范围之内
      3. 让俄罗斯在远东搞一个国际先进理念的金融、航运中心
         1. 恐怕还不如东北人
   3. 美国流浪汉非法移民 才是真正美国的穷人 ，这些人反倒支持全 球化和美国最富有的 精英站在一起，怎么看?
      1. 一个稳定的社会 （稳定性的评估）
         1. 国王和平民联合在一起的可能性就会下降
         2. 中间层或者资本家利益就会很强大
      2. 如果说最高层和最底层特别容易打通，说明这个社会不稳定到了相当的程度。
      3. 非常像中世纪的夹心层的政治结构