1. 01 时 事 点 评
   1. 近日，华尔街 兴起了 “特朗普交易”
      1. 拜登在6月27日的总统辩论表现不佳，导致民主党内部分高层希望他退出选举。
      2. 市场认为拜登连任的可能性不到50%，彭博社报道金融市场开始为特朗普复出重新定价。
      3. 若特朗普再次当选，将影响全球金融和地缘政治， 逆全球化趋势可能加剧，各国央行或将增持黄金以应对动荡。
   2. 俄土总统近日 在上合峰会上 讨论了推动 土与叙关系正常化 的可能性
      1. 自2011年叙利亚 内战爆发以来
         1. 土耳其一直支持叙利亚反对派， 致使两国外交关系中断，甚至处于敌对状态。
      2. 然而，土耳其近期的地缘 政治策略发生了转变
         1. 继续推动叙利亚内战只会有利于以色列， 反而不利于土耳其的中东战略利益。
      3. 土耳其和叙利亚代表将很快在巴格达会晤，共同推动美军撤离叙利亚的非法占领区。 若两国关系改善，将对中东战略格局产生深远影响，值得密切关注。
   3. 7月1日，SOFR 突破5.4%，美国 货币市场再次出现 流动性紧张的迹象
      1. 隔夜回购市场是全球美元流动的重要支柱，利率异常波动可能导致资产价格的剧烈波动。
      2. 回购利率的上升主要因上周美国国债拍卖量过大，银行准备金减少，导致市场流动性紧张。
      3. 这一事件暴露出银行准备金不足的隐忧，若回购利率频繁突破5.4%， 美联储可能被迫停止缩表并提前降息，以避免严重的金融危机。
2. 02 深中通道 震撼世界， 美国人惊呼 ：我们需要 100年和 2万亿美刀！
   1. 重新塑造了 珠三角的经济地理
      1. 这条历经7年建设的跨江通道全长24公里， 拥有双向八车道，并融合桥梁、岛屿和隧道等多种复杂结构。
      2. 大大缩短了深圳与中山、珠海之间的交通时间。
   2. 珠三角 区域呈现 倒V字形
      1. 广州位于顶端
         1. 连接着东西两侧的经济活动，并通过江西和湖南连通长江流域， 成为全国重要的贸易中枢和海洋贸易集散地。
      2. 深圳在珠三角东侧，靠近香港
         1. 以科技创新著称，逐渐成为大湾区的重要经济中心。
      3. 东莞则以加工贸易为主
         1. 拥有大量外资企业，被誉为“世界工厂”。
      4. 深圳和东莞在集成创新和生产成本控制方面具有明显优势
   3. 深中通道 的开通将 使中山受益
      1. 通过深圳的跨境电商订单
         1. 激活其传统专业镇，带动家电和灯具等行业的再度发展。
      2. 中山有可能接入深圳和东莞的供应链，获得更高效、成本更低的生产条件。
      3. 中山也面临与惠州的激烈竞争，能否在这次战略机遇中胜出将决定其未来的发展方向。
   4. 深中通道的开通将对珠三角地区产生重大经济影响， 中山若能抓住机遇，将有望通过深中通道融入东岸的先进产业链，实现经济再平衡。
3. 03 美 元 环 流 报 告
   1. 地缘金融事件
      1. 巴菲特遗嘱曝光：超千亿美元的资产将由子女掌握的基金会来控制
      2. 白俄罗斯总统称已采取措施应对乌在白乌边境的活动
         1. 出现了越来越敏感的冲突前兆迹象
      3. 以色列宣布没收约12平方公里巴勒斯坦土地
         1. 引发很多中东国家很强的担心
      4. 英媒：因腐败程度严重，乌克兰将被告知其目前不适合加入北约
         1. 悲催的经典案例就是乌克兰
      5. 高盛：对冲基金行业6月份对TMT股票的卖出力度创历史单月最大
      6. 摩根大通策略师警告：标普500指数到年底恐将暴跌23%。
         1. 美股最大的一个利空
      7. 央行预告将借入国债货币政策新工具步入实操
         1. 因为长债的暴涨很不正常，风险极大
         2. 为了把长债的收益率给打下去
   2. 美 国 货 币 市 场
      1. 美指本周 大幅下跌
         1. 主要受到公布的经济数据低于预期，导致市场对于美联储降息预期增加， 进而使得美元保持相对弱势，同时美债遭遇抛售，使得美债收益率提升。
         2. 降息概率的提升使得贵金属重启上涨趋势，美债倒挂程度也随之明显开启收敛， 美股作为当前最坚挺的泡沫，继续稳步上涨，纳指再度刷新历史新高；
      2. 美联储降息将会加速倒挂收敛，则长端资产将会被快速抛售，资产收益率将会被快速挤压。
      3. 美联储 决策
         1. 美联储会议纪要：等待额外信息来确认获得关于降息的信心
         2. 鲍威尔表示，当前政策具有适当的限制性，并且正在达到预期效果。 鲍威尔指出通胀数据显示放缓趋势正在恢复，希望看到更多这样的数据
         3. 美联储向国会发布半年度货币政策报告，暗示住房通胀顽固
      4. 美联储 资产负债表
         1. 存款准备金
            1. 3.322亿
            2. 增加533亿
         2. 隔夜逆回购
            1. 3906亿
            2. 减少2739亿
         3. TGA账户
            1. 7456亿
            2. 增加14亿
         4. 从这些数据可以看到，从银行准备金流到逆回购，这 2, 000 多亿美元的调动， 如果赶上一次比较大的国债拍卖，就足以导致心绞痛。
         5. 隔夜逆回购保持稳定的重要原因： 耶伦开始收缩短期国债的发售量
            1. 假如美联储还在缩表，隔夜逆回购没有被收缩 缩的就是银行准备金，不就流动性开始枯竭吗？
         6. 高 度 重 视
            1. 隔夜逆回购跌破5, 000亿美元，下段时间会不会继续下跌？
            2. 美联储 新的想法
            3. 在缩表过程中增大短期国债的比例，降低 MBS 的比例， 甚至把它降到零，同时压缩长期国债的比例
            4. 未来几周 需要关注
            5. 在 H. 4. 1表中，短期国债的量是否明显增加？ 同时，短债收益率会跌破5.3？
            6. 意味着它要控制，隔夜逆回购迅速清零的速度
         7. 需要关注的是缩表过程中三个账户的此消彼长； 隔夜逆回购的钱买短债转向了TGA，而 TGA 的钱通过政府的开支又流向了银行准备金； 重点问题在于，准备金和隔夜逆回购之间的比例关系到什么程度会出现突变。
         8. TGA需要关注，TGA会影响发债，同时它的下降会增加准备金
         9. 关键在于短债收益率：（两者最终看的是缩表的进度！） 如果偏低，隔夜逆回购不出来投短债，银行准备金就会损失； 如果偏高，会加速隔夜逆回购的流失，消耗殆尽后也会使银行准备金加速下滑；
         10. 未来一段时间可能出现的 最大问题就是准备金环流
             1. 第一是下降到危险程度；
             2. 第二是环流中流通不畅： 准备金过度集中在大银行，中小型银行却得不到
         11. 总资产本周 减少了 97亿 美元 美联储的QT仍在继续
      5. 各种违约率，信用卡的，消费贷的拖欠率等等，包括美国企业的破产的数量，垃圾债的信用利差都有明显上升； 包括商业地产的违约率总的趋势都是在上升，这是一个在逐渐恶化的过程。
      6. 流 动 性 风 险
         1. 国际回购便利FIMA
            1. 上周0，本周400万
         2. 常备回购便利SRF
            1. 上周3800万，本周1000万
            2. 成交量持续高企，频率在增加
         3. 美联储贴现窗口
            1. 上周70.2亿，本周64亿
            2. 严重的信号，流动性趋紧显著的苗头
         4. BTFP
            1. 上周1073亿，本周1062亿
            2. 已经到期，不会再对外发放新的贷款； 退出之后会逐渐形成对准备金的缺口；
         5. 其他信贷扩展（FDIC）
            1. 上周0亿，本周0亿
            2. 由于BTFP，已经没有太大意义
         6. 联邦基金 交易量
            1. 上周890亿，本周820亿
            2. 联邦基金交易量大体持平
            3. 当联邦住宅贷款银行业务进一步萎缩，意味着美国 区域银行、中小银行必须要找到新的融资渠道
            4. 要么是欧洲美元 要么是商业票据
         7. SOFR 最近几天一直在5.34
            1. 需要注意一下
      7. 最近一段时间我们要关注一下准备基金下降的情况， 还有准备金下降之后，会不会导致回购市场出现利率偏高的现象？
   3. 海外美元市场
      1. 三个月LIBOR利率，7月4号收于5.576%
         1. 维持高位窄幅震荡
      2. 本周欧洲央行互换额度在1.216亿美元
         1. 没有什么太明显的交易量
4. 04 邮 件 答 疑
   1. 怎么看待美元 作为全球货币 体系的霸权 主义现象？
      1. 从美国的 角度来看
         1. 建立美元体系的初衷是为了控制全球金融，维护自身经济利益和政治地位的策略
         2. 像秦朝统一中国，美元体系的存在有助于维持美国的全球影响力和霸权地位。
      2. 当美元体系 崩溃时
         1. 可能会出现一个更强大的世界货币体系， 该体系将会有更强的管制能力，类似于中央政府坚决消灭货币割据势力
   2. 为什么人民币 无法取代美元？
      1. 全世界会认识到任何主权货币 都可能腐败并且最终失败
         1. 人民币作为主权货币，难以取代美元， 因为美元被取代意味着其弊端已经全面暴露。
      2. 因此，取代美元的将是一种超主权的新货币体系，而不是任何国家的主权货币。
   3. 自由贸易是否 只是西方国家 制造的幻象？
      1. 自由贸易在历史上更多的是在强权国家的主导下实现的，而非一个没有任何人控制的体系。
      2. 控制贸易体系的国家往往会 设定规则，并获取最大利益。
         1. 所谓的自由贸易是在这种控制下实现的， 其他国家在这种强权下实现了相对平等的贸易。
   4. 为什么印度吞并 锡金没有受到国际 社会的强烈抵制？
      1. 尤其是西方国家的强烈抵制，主要是因为西方国家希望通过支持印度来制衡中国。
      2. 大国政治往往需要平衡不同势力， 以应对更强大的对手
         1. 就像美国在中越战争期间支持中国一样。
   5. 为什么美国对以色列 的政策不会随着 两党更替而改变？
      1. 主要是因为犹太势力集团对美国的金融体系有深远的影响
      2. 他们控制了美联储、 华尔街和金融体系
         1. 这种经济上的控制使他们在 资本主义社会中拥有类似于国王的地位。
   6. 欧美金融财团 主导大国博弈 是否成立？
      1. 这些财团在金融市场上拥有巨大的影响力， 能够通过控制货币政策和金融资源来影响大国之间的博弈。
      2. 例如，当前美联储通过维持利率政策，协调其他央行为其输血， 体现了这种金融财团对大国博弈的主导地位。